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　　今年以来，固收类基金的投资热度居高不下，不过，面对全市场超过4000只固收基金，如何做好投资选择呢？近期，长城基金携手韭圈儿，共同策划了《稳住别浪，固若长城——固收基金进阶宝典》，在此基础上，我们启动了“固若长城”系列内容陪伴，详细拆解宝典知识干货，希望与您共同探索固收基金投资奥秘，助力家庭资产配置之船行稳致远！

　　指数基金是许多投资者绕不开的话题，其实债券基金中也有指数基金。本期我们继续走进债基大家族，来聊一聊拥有“债券基金”和“指数基金”双重属性的被动指数型债基~

　　01 什么是被动指数债基

　　被动指数债基以特定的债券指数作为跟踪基准，通过抽样复制和动态最优化等方式，以这只指数的全部或部分成份券来构建投资组合，力求为投资者提供与标的指数相似的投资体验。

　　按照跟踪指数类别，被动指数债基一般可分为利率债指数基金、信用债指数基金和综合债指数基金。在以上细分类别中，利率债指数基金是最主要的产品类型，数量占比超60%，其中又以政金债指数基金最为主流，我们常见的国开行债券指数、农发行债券指数、进出口行债券指数均属于政金债指数范畴。除此之外，还有少数利率债指数基金跟踪标的为国债指数、地方债指数等。（数据来自wind，截至2024.6.28）

　　02 被动指数债基有哪些优势

　　Wind数据显示，截至今年二季度末被动指数债基规模接近1万亿元，最近一年实现了接近翻倍的规模增长。市场关注度升温的背后，被动指数债基究竟都有哪些优势呢？

　　其一，风险相对分散。类似股票型指数基金的“一篮子股票”策略，被动指数债基投资的是“一篮子债券”，从而实现资产的多元化配置。这种分散投资策略使得风险相对分散，能有效降低单一债券风险对整个投资组合的冲击，进而有望降低基金的波动率。（注：分散投资策略不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，基金有风险，投资须谨慎）

　　其二，投资策略清晰。被动指数债基跟踪固定的债券指数，每只产品的投资策略也由跟踪的指数决定，并且投资范围通常限制在相应的指数成分券内，因此投资策略较为清晰明确。此外，其跟踪的指数明确了产品所投资的债券种类和久期等信息，投资者还可通过指数编制机构的官方网站等渠道查询，因此被动指数债基的持仓信息公开透明，有利于投资者了解和判断产品的风险收益特征。

　　其三，综合费率相对较低。由于被动指数债基的投资策略相对简单，仅需要根据标的指数进行定期调整，因而这类产品的管理费率、托管费率相较主动型基金更低。

　　总体上，被动指数债基比较适合对债券风险收益特征有一定认知，同时希望投资策略清晰明确且相对固定的投资者。

　　03如何挑选被动指数债基

　　如果您属于上述投资者，希望选择一款合适的被动指数债基，那么该如何挑选呢？我们也为大家总结了以下几点小妙招：

　　一看跟踪的指数类型与久期。对债券基金而言，其持仓的债券类型和久期很大程度上决定了产品的业绩表现，而被动指数债基的这些信息早已体现在产品名称上，以长城中债3-5年国开债A为例，其中“3-5年”指久期，“国开债”则代表指数类型。一般来说，债券的久期越长，对利率变化越敏感，收益弹性也有望越大，当然也面临着更大的风险和波动。

　　二看跟踪误差。跟踪误差，是评判指数型基金的重要指标，侧面反映了基金经理的管理能力。一般情况下，跟踪误差越小，说明基金经理复制指数的能力越强。我们可以在债基的基金定期报告中关注两项不太常用的指标——“基金份额净值增长率标准差”与“业绩比较基准收益率标准差”，这两项的差值便可以衡量基金净值追踪的拟合程度。

　　三看历史收益与波动。即便跟踪同一只指数，由于基金经理管理能力的差异，不同被动指数债基的业绩也会出现一定差异。因此在选择产品时，可以参考这只基金的历史收益与波动情况。

　　四看基金综合费率。被动指数债基，尤其是短久期的品种，收益弹性一般会低于含权益的基金。因此在收益空间本就有限的情况下，我们对基金费率情况更要留心了，可以选择一些综合费率相对不太高的产品。

　　五看投资者构成。机构投资者是被动指数债基最主要的参与者，其操作会给产品带来较大的影响，比如当机构投资者进行大额赎回时，可能会给产品净值带来较大波动。因此，在其他维度相差不大的情况下，不妨关注机构投资者持仓占比相对更低的产品，持有体验或许更好。

　　总的来说，被动指数债基具有风险分散、策略稳定、费率较低等优势，比较适合对债券风险收益特征有一定认知，同时有明确投资需求的投资者。我们在选择被动指数债基时，可重点关注其跟踪指数的类型与久期、指数跟踪误差、历史收益与波动、综合费率、机构投资者持仓比例等信息。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读 《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本观点作出的投资行为承担责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。

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责任编辑：王若云 靠得住的股票投资